Інфляційне таргетування - це що таке? Політика інфляційного таргетування

Відео: Ксенія Юдаєва: політика інфляційного таргетування ЦБ РФ підвищує довіру до національної валюти

Інфляція являє собою загальне збільшення цін. Для вимірювання її рівня використовується показник зміни вартісного індексу щодо базисного періоду.

Класифікація

Інфляція буває двох типів. Перший обумовлений підвищенням попиту на товари. Відповідно, іменується він інфляцією попиту. У цьому випадку за конкретну продукцію споживач готовий заплатити більше. При цьому економічна система може прагнути до певної точки, яка знаходиться поза виробничих можливостей. Підприємства, таким чином, в залежності від обставин або підвищують ціни на товар, або збільшують його випуск. Інфляція пропозиції має місце при відносно постійний попит. Ціни на продукцію збільшуються в цьому випадку за рахунок зростання витрат (підвищується собівартість виробів). Оскільки підприємства не можуть реалізовувати продукцію в збиток собі, вони змушені збільшувати її ціну. Відповідно до закону попиту-пропозиції, у разі збільшення вартості число реалізованих одиниць товару зменшується. Якщо уряд країни не зробить ніяких адекватних заходів, то в економіці починається спад.

Перехід до інфляційного таргетування

У багатьох розвинених країнах загальне зростання цін є актуальною соціально-економічною проблемою. Інфляція - це не тільки зростання вартості продукції. Вона призводить до знецінення заощаджень, витоку капіталів в нерухомість, дорогоцінні метали та зарубіжні активи, зниження інвестиційної привабливості. Це, в свою чергу, уповільнює економічне зростання, ускладнює довгострокове планування, посилює напруженість в суспільстві. В даний час багато держав використовують валютні курси і грошові агрегати як проміжні цілі фінансово-кредитної програми. Але в дев`яності роки багато країн відійшли від цієї традиції. Деякі фахівці вважають, що фінансово-кредитну програму деяких держав можна певною мірою характеризувати як інфляційне таргетування. Так, наприклад, відомий економіст Дж. Тейлор вважає, що в США вона спирається на емпіричне положення цього підходу. Відповідно до цього правила, резервна федеральна система періодично здійснює коригування процентної ставки по фондам. Так вона реагує на відхилення внутрішнього випуску від потенційного обсягу виробництва, а інфляції - від прогнозного показника. Деякі країни спеціально вибирають такий підхід. Безсумнівно, існують плюси і мінуси інфляційного таргетування. Але для таких держав досягнення стабільного рівня цін виступає як найважливіший фактор, що забезпечує зростання економіки.

Відео: Коментар Олексія Улюкаєва про інфляційне таргетування

Політика інфляційного таргетування

Як показує практика, всі спроби досягти інших цілей економічної стійкості (виробничого зростання і високої зайнятості населення) суперечать принципам стабільності цін. У ситуації, коли розвиненій країні загрожує інфляція, центробанки, як правило, починають підвищувати процентну ставку, використовуючи інфляційне таргетування. Це, безумовно, викликає масу невдоволення, особливо від суб`єктів, задіяних в реальному секторі економіки. Такий підхід, однак, дозволяє запобігти конфлікт інтересів. Це обумовлено тим, що в якості основної мети фінансово-кредитної програми виступає не стимулювання високого показника зайнятості або виробничого зростання, а планове "формування" інфляції. Крім цього, на підставі цього підходу можна вжити адекватних заходів реагування ще до настання кризи.

суть методу

Як діє інфляційне таргетування? Центробанк прогнозує передбачувану динаміку зростання цін і порівнює її з цільовими показниками, яких бажано досягти. Отримана різниця вказує на необхідні масштаби коригування фінансово-кредитної програми. В результаті встановлюється планове інфляційне рівень. Влада при цьому використовують всі засоби, щоб досягти цього показника. Держави, в яких використовується цей підхід, вважають, що він сприяє підвищенню ефективності кредитно-грошової політики в порівнянні зі стандартними прийомами.

вихідні вимоги

Існує дві умови, виконання яких необхідне, щоб здійснити інфляційне таргетування. це:

1. Достатня ступінь незалежності Центробанку від уряду. Фінансовий інститут повинен бути вільним у виборі інструментів, з використанням яких передбачається досягти цільового рівня.
2. Відмова влади від таргетування інших економічних показників. До них, зокрема, відносяться зарплата, валютний курс або рівень зайнятості.

роз`яснення

Щоб виконати першу умову, слід відмовитися від "фіскального домінування". Це означає, що бюджетно-податкова система не повинна робити ніякого впливу на фінансово-кредитну. При відмові від фіскального домінування передбачається вкрай низький або нульовий рівень державних запозичень у Центробанку, а також достатню розвиненість внутрішнього грошового ринку. Останнє необхідно для поглинання додаткових емісій урядових зобов`язань. Крім цього, держава повинна мати більшу дохідну базу. При збереженні фіскального домінування податкова система буде стимулювати тиск інфляції. Це, в свою чергу, знизить ефективність фінансово-кредитної програми. Що стосується другої умови, то якщо країна буде проводити політику фіксованого курсу валют, при високій мобільності міжнародного капіталу у неї не буде можливості одночасно застосовувати інфляційне таргетування. Це позначається на учасниках ринку, які не знатимуть, який з кількох цілей уряд віддасть перевагу в разі погіршення ситуації. Наприклад, якщо виникне ймовірність стабільності курсу валют, Центробанк повинен буде вибрати: продовжувати утримувати фіксований показник і відмовитися, таким чином, від інфляційної мети, або зберігати плановий рівень, але пожертвувати курсом.

схема дій

Основні заходи, які необхідні, щоб провести ефективне інфляційне таргетування, це:

1. Розробка методології або моделі прогнозування.
2. Встановлення кількісних інфляційних показників на майбутній період.
3. Засвідчення учасників ринку в тому, що поставлені цілі більш актуальні, ніж інші.
4. Підбір відповідного монетарного інструментарію. З його допомогою буде знижуватися інфляція до цільового рівня.
5. Створення інституційних і технічних передумов прогнозування і моделювання внутрішнього зростання цін.
6. Визначення лага між моменту впровадження монетарного інструментарію і часом його впливу на рівень інфляції.
7. Дослідження ступеня ефективності окремих інструментів.

Визначення цільового показника передбачає також:

1. Вибір типу індексу цін.
2. Формування завдань з точки зору інфляційної ставки або рівня цін.
3. Розрахунок динаміки майбутнього підвищення.
4. Формулювання мети як діапазону коливань або точкового значення.
5. Застереження ймовірних відхилень від цільових показників або відмова від орієнтира при виникненні особливих обставин.

Ситуація в РФ

На сьогоднішній день фахівці вважають, що Центробанк дотримується "наздоганяючої стратегії", В рамках якої планується перехід Росії на інфляційне таргетування. Так, зокрема, в проекті Основних напрямів фінансово-кредитної програми на 2013-2015 рр. було зазначено, що в трирічний період буде зберігатися наступність застосовуваних принципів. До 2015 року планувалося встановити режим інфляційного таргетування в країні. У проекті також зазначалося, що, завдяки комплексу заходів, спрямованих на удосконалення системи інструментів, підвищення гнучкості курсу рубля, була досягнута керованість діючими процентними ставками. Однак механізмів, які використовує Центробанк, недостатньо для забезпечення стабільності в економіці.

проблеми

Інфляційне таргетування в Росії ускладнюється низкою суттєвих обставин. Як звичайних заходів при такому підході виступають заходи щодо скорочення бюджетних витрат, посилення фінансової дисципліни, зменшення обсягу кредитів для комерційних банків. Внаслідок цього виникають негативні явища. Зокрема, знижується кредитування банками промислового сектора, падає ліквідність, споживчий та інвестиційний попит, припиняється ріст доходів громадян. Інфляційний рівень визначається показниками, динаміку яких передбачити практично неможливо. До таких монетарних змінним можна віднести монополізацію внутрішніх ринків, дисбаланс на світових торгових майданчиках, особливо, на ринку енергоносіїв. Уповільнення інфляційного темпу за рахунок зниження грошової пропозиції може сприяти подальшому падінню ліквідності. Це, в свою чергу, викличе суттєві проблеми в банківському секторі. оскільки інфляція в РФ переважно імпортована, підвищення процентних ставок не зможе надати значного впливу на вартість вуглеводневої сировини. Поки в країні не вживаються заходи, орієнтовані на обмеження впливу світових цін на внутрішні, останні будуть підвищуватися слідом за першими. Традиційним підходом для таргетування вважається збільшення процентних ставок ЦБ. Цей захід може сприяти зменшенню сукупного попиту. Він, в свою чергу, загальмує економіку і обмежить підвищення вартості ряду послуг і товарів, особливо, неторговельних. Однак дані дії самі по собі не в змозі знизити інфляцію до запланованих показників.

можливі рішення

При відсутності цілеспрямованої структурної та інвестиційної програми технологічні перетворення у вітчизняній економіці оцінюються фахівцями як регресивні. Вони знаходять своє вираження, на думку експертів, в досить швидкої деградації структури господарської системи. Найбільш серйозний регрес торкнувся сучасних виробництв, які вчинили "відкат" на 15-20 років назад. Це означає, що таргетування в першу чергу повинно бути спрямоване не на інфляцію, а на економічне зростання. У реальному секторі відзначається сильний знос основних фондів. Для прискореного їх поновлення потрібні величезні вкладення. Вишукати капітал у власних коштах підприємств неможливо. У сьогоднішній ситуації виробництва не можуть обходитися без запозичень.